Las Finanzas Verdes (FV) están tomando relevancia ya que son una alternativa innovadora para la diversificación del portafolio de inversiones (Naeem et al., 2022); asimismo, las FV muestran una tendencia positiva en cuanto al desarrollo sostenible, generando un aumento en el interés de los diferentes sectores económicos(Yin & Xu, 2022). En este sentido, se evidencia un impacto positivo en el cambio climático con la implementación de las FV (Guo et al., 2022). En efecto, las FV⁵ se convierten en una buena alternativa como método de mitigación en cuanto a la destrucción ambiental (Y. Huang & Chen, 2022); aunque son pocas las políticas activas que regulan los riesgos financieros derivados de los cambios climáticos, estos carecen de importancia (Blanco, 2021); cabe decir que las FV surgieron como respuesta a las necesidades generadas por la crisis económica ligadas con el factor social y humano (Becchetti & Trovato, 2002).

Por otro lado, la variación en los precios de los hidrocarburos y el riesgo político generan un impacto negativo en las posibles inversiones en las FV ocasionando un obstáculo para su crecimiento (González, 2019); de igual manera, las entidades financieras son conscientes del peligro que genera la variación climática y la afectación negativa al mercado; por tal motivo, se ven obligadas a tomar medidas para contrarrestarlo (Cheung et al., 2022); por tanto, para lograr un desarrollo económico sostenible mediante las FV se requiere la participación de organizaciones privadas por medio de políticas implementadas por los gobernantes (Rasoulinezhad & Taghizadeh-Hesary, 2022).

En tal sentido, se hallaron revisiones previas sobre las FV como análisis bibliométricos y mapeos científicos. Se encontró un análisis bibliométrico en donde se resalta la importancia del estudio de las FV a nivel mundial (Purnomo et al., 2021), también un mapeo científico de las FV como foco principal para futuras investigaciones (Cunha et al., 2021) y adicionalmente una revisión bibliométrica sobre las FV y las brechas que se encuentran en las entidades bancarias y sus productos (Akomea-Frimpong et al., 2021). Por otra parte, se halló un análisis bibliométrico en donde se evidencia las tendencias y el desarrollo de las FV (D. Zhang et al., 2019) y también se encontró un análisis bibliométrico en el que se relaciona las FV con la inversión de las empresas y el nivel educativo (Popescu et al., 2021); y por último, un análisis bibliométrico sobre la relación que existe entre las FV el crecimiento de la economía y la industria 4.0 (Bhatnagar et al., 2021).

Con respecto a lo anterior, la presente investigación tiene como fin desarrollar un estudio sistemático sobre las FV mediante instrumentos y métodos bibliométricos. Con el fin de llevar a cabo el presente artículo se empleó la base de datos Scopus en un período entre los años 2000-2022. En consecuencia, lo obtenido fue procesado con la herramienta Rstudio; asimismo, se clasificaron los estudios importantes sobre el tema empleando la representación del árbol, que se estructura en tres grupos: raíz, tronco y hojas. Finalmente, se hace una distribución de los escritos encontrados en los grupos de la representación del árbol.

Este documento está distribuido en cuatro secciones principales; en la primera se implementa la metodología para la búsqueda, selección, verificación y análisis. En la segunda sección se encuentra el análisis bibliométrico. En la tercera y cuarta encontramos las conclusiones obtenidas y las futuras investigaciones sobre FV.

Se lleva a cabo un estudio cualitativo de carácter documental, en el que se hace en dos etapas una revisión exhaustiva de los principales artículos sobre Finanzas Verdes. La primera es un análisis bibliométrico⁶ sobre los documentos hallados en Scopus referentes a las FV, en la segunda se reconocen los artículos más significativos sobre el tema de investigación mediante el análisis de red, y además se fijan los sectores más representativos actualmente en los que se encuentra la investigación de las FV, como energía renovable, eficiencia energética, biodiversidad y gestión del agua.

El software R se utiliza con el fin de obtener la bibliografía de los documentos encontrados en la base de datos Scopus; se usa el modelo de teoría de grafos⁷ con el fin de elaborar una red de citaciones, la cual, fácilmente, produce información de la tipología y las características de la red, así como información de los artículos que la estructuran (Wallis, 2007; Yang et al., 2016).

Seguidamente se hallan tres tópicos bibliométricos: el Indegree (muestra la cantidad de artículos citados por otros) (Wallis, 2007), el Outdegree (evidencia la cantidad de veces que un nodo específico referencia a otros o la cantidad de conexiones de cada documento) (Wallis, 2007); y el Betweenness (cantidad de intermediación y centralidad de cada componente en la red) (Freeman, 1977); asimismo, muestra el momento en que el artículo es citado y cita a otros (J. Zhang & Luo, 2017).

Finalmente, se genera la red de conocimiento de FV, la cual consta de los artículos encontrados en la base de datos Scopus y sus citas, lo que significa que se relacionan documentos de varias fuentes como otras bases de datos y documentos científicos. La identificación estructural de las FV se obtiene mediante el mapa de cocitaciones o análisis de redes; así mismo, permite reconocer las subáreas o corrientes de investigación (Gurzki & Woisetschläger, 2017; Zuschke, 2020). Con relación a este último, se utiliza el instrumento Gephi con el fin de visualizar fácilmente el esquema de la red de conocimiento de las FV.

En ese mismo sentido, se categorizan los documentos utilizados en la metáfora del árbol por medio de los indicadores indegree, outdegree y betweenness hallados en cada registro de la red (Robledo et al., 2022; Valencia et al., 2020). En efecto, aparecen tres categorías: las raíces (alto indegree), en las cuales se identifican los artículos clásicos y relevantes, especialmente los citados pero que no mencionan a otros (Wallis, 2007). Después se encuentra el tronco (alto betweennes), en donde se sitúan los artículos citados y que citan a los demás (J. Zhang & Luo, 2017); cabe resaltar que en esta categoría se reúnen los documentos de estructura, lo que significa que unen la información clásica con las investigaciones actuales. Para concluir, se encuentran las hojas (alto outdegree), se ubican los artículos de investigación recientes, los cuales citan a los otros (Wallis, 2007); en efecto, estos documentos presentan la inclinaciones actuales o perspectivas de las investigaciones en las FV, de esta manera formándose los frentes de investigaciones nacientes. La técnica metodológica ha sido utilizada y ratificada en estudios anteriores (Clavijo-Tapia et al., 2021; Duque, Meza, Giraldo et al., 2021; Duque, Meza, Zapata et al., 2021; Duque, Toro et al., 2020; Duque & Oliva, 2022; Duque & Ortiz, 2022; Giraldo et al., 2022; Mogollón et al., 2022; Ramos et al., 2021; Robledo et al., 2023; Salazar et al., 2021; Torres et al., 2021; Trejos-Salazar et al., 2021).

En la Figura 1 se encuentra el histórico de publicaciones encontradas en Scopus, en donde se evidencia que las investigaciones relacionadas con las FV surgen en el año 2005 con una publicación (Richardson et al., 2005); así mismo se aprecia un estancamiento hasta el año 2011, en el cual se hicieron 5 publicaciones; de manera semejante, en el año 2012 se evidencia un aumento significativo con 10 publicaciones, pero para 2013 se muestra un decrecimiento y solo en el año 2017 se evidencia nuevamente un incremento relevante de publicaciones, con 14 documentos. Cabe resaltar que el verdadero incremento se efectuó en los últimos 3 años, que equivalen a 71% de las publicaciones; se aclara que en el momento de la consulta solo van transcurridos 3 meses del año 2022 y el mismo se incluye en los porcentajes dada la influencia que presenta, con 49 publicaciones en el primer trimestre del año. También se evidencia una tendencia ascendente anual de 32%, lo que concluye que el tema de FV está en auge.

Figura 1

Así mismo, en la Tabla 2 y Figura 2 se encuentran relacionados los principales países que generan publicaciones de FV; allí se evidencia que China es el país de mayor influencia, con 128 publicaciones equivalentes a 40% del total, halladas en Scopus, seguida de Reino Unido con 11% de las publicaciones. De acuerdo con lo anterior, la red de colaboración entre países muestra que China presenta una mayor colaboración con Malasia, Pakistán, Japón y Reino Unido; también, en menor proporción se encuentran colaboraciones de Reino Unido con Alemania, Japón con Indonesia y Singapur, China con Estados Unidos y Australia, y Malasia con India. Cabe resaltar que 52% de los países que más aportes realizan son los asiáticos, seguidos de los europeos, con 28% y, por último, el norteamericano, con 6%, lo que implica que los continentes de las Américas generan poco conocimiento sobre el campo de estudio y prestan poca atención a un tema que es relevante y de suma importancia en el contexto actual.

Tabla 2

Paises	Número de publicaciones	Porcentaje
China	128	39.1
Reino Unido	35	10.7
Estados Unidos	19	5.8
Malasia	18	5.5
Australia	16	4.9
Alemania	15	4.6
Rusia	14	4.3
Italia	12	3.7
Pakistan	12	3.7
Japon	11	3.4

Fuente: Elaboración propia (2022).

Figura 2

Por otro lado, en la Tabla 3 se relacionan los principales autores que abordan el tema de estudio sobre FV, en donde se observa que el principal autor es Farhad Taghizadeh-Hesary, con 8 publicaciones, seguido de Volz, Ulrich, con 5 publicaciones. También se evidencia que el autor que cuenta con más publicaciones presenta la mayor cantidad de citas (2245) y tiene vinculación con la Tokai University, lo que concuerda con la colaboración entre países; cabe resaltar que el segundo autor más citado es Yoshino, Naoyuki, con 1141 citas, vinculado a la Keio University; finalmente, el autor Cherneva, Iveta, es el autor con menor número de publicaciones (3) y solo 6 citaciones, vinculado a ICWords Ltd, United States, lo cual confirma lo relacionado en la descripción de la Tabla 2.

Tabla 3

	Scopus
Autor	Numero de publicaciones	Citaciones	H-index	Vinculación
Farhad Taghizadeh-Hesary	8	2245	27	Takai University
Volz, Ulrich	5	345	11	University of London
Yoshino, Naoyuki	4	1141	18	Keio University
Sadiq, Muhammad	3	351	12	Taylor´s University Malaysia
Haig, Matthew	3	336	9	The Open University Business School, Milton Keynes, United Kingdom
StrauB, Nadine	3	165	8	Univesrsitat Zurich
Wang, Yifeng	3	22	3	Suqian College, Suqian, China
Cherneva, Iveta	3	6	1	ICWords Ltd, United States

Fuente: Elaboración propia (2022).

Adicionalmente se hace un análisis comparativo, donde se pretende evidenciar cuáles son las revistas que tienen mayores aportes a la investigación de FV, y se encuentran relacionadas en la Tabla 4, donde están rankeadas según el número de publicaciones, siendo la revista Sustainability la de mayor cantidad (28), en total equivalentes a 9%, seguida de Journal of Sustainable Finance and Investment, con 21 publicaciones. Cabe resaltar que los países de las principales revistas pertenecen al continente europeo, es decir, son los que más interés ha mostrado en este tema y esto lo evidencia la cantidad de publicaciones e investigaciones realizadas; además, 38% de las revistas se encuentran en Q1 y Q2, respectivamente, lo que indica que la información suministrada por estas revistas es de alta calidad.

Tabla 4

Revistas	Numero de publicaciones	Porcentaje del total	Pais	H-index	Cuartil	SJR 2020
Sustainability	28	8.6	Suiza	85	Q1	0.61
Journal of Sustainable Finance and Investment	21	6.4	Reino Unido	16	Q2	0.45
Environmental Science and Pollution Research	14	4.3	Alemania	113	Q2	0.85
E3S Web of Conferences	11	3.4	Francia	22	s/a	0.20
Resources Policy	10	3.1	Reino Unido	69	Q1	1.28
Energy Policy	7	2.1	Reino Unido	217	Q1	2.09
Iop-Conference Series Earth and Environmental Science	7	2.1	Reino Unido	26	s/a	0.18
Global Finance Journal	4	1.2	Paises Bajos	34	Q2	0.52

Fuente: Elaboración propia (2022).

En la Figura 3 se puede observar los gráficos de la red de cocitaciones y de colaboración; allí se evidencia que los autores más citados entre sí son Zhang, Wang y Chen, en mayor proporción, y Liu, Li y He, en menor proporción; también se resalta la relación entre Wang y Weber. Por otro lado, en la red de colaboración sobresalen Taghizadeh-Hesary F. con Rasouli Nezhad E, y Yoshino N; asimismo, Wang Y. con Wang H., y en menor proporción Zhang D. con Chang Y., y Volz U con Behnke J., lo cual confirma que los autores Zhang y Wang se han interesado por el tema de F.V. y por ello han generado información literaria con respecto al tema de investigación.

Figura 3

La Tabla 5 relaciona las instituciones con más influencia en el área de investigación de las FV, siendo Jiangsu University de China la que lidera la lista, con 9 publicaciones que equivalen a 3%, seguida de Tokai University de Japón, con 7 publicaciones; también se observa que las universidades Universiti Utara Malaysia de Malasia y Xiamen University de China son las instituciones con menor cantidad de publicaciones. Se resalta que 90% de las instituciones pertenecen al continente asiático y solo 10%, con la revista SOAS University of London, de Londres, al continente europeo.

Tabla 5

Institución	Número de publicaciones	Participación	Pais
Jiangsu University	9	2,75	China
Tokai University	7	2,14	Japon
Central University of Finance and Economics	7	2,14	China
Shenzhen University	6	1,83	China
Chinese Academy of Sciences	6	1,83	China
SOAS University of London	6	1,83	Londrés
University of Economics Ho Chi Minh City	6	1,83	Vietnam
Southwestern University of Finance and Economics	5	1,53	China
Universiti Utara Malaysia	4	1,22	Malasya
Xiamen university	4	1,22	China

Fuente: Elaboración propia (2022).

Finalmente, en la Figura 4 se encuentra la relación y concurrencia de palabras significativas y relacionadas con las FV. Se evidencia que las palabras finanzas y China son las más concurrentes en las investigaciones del tema, así como las relaciones de la palabra China con economía medioambiental, protección medioambiental, desarrollo económico, panel de datos, economía verde, desarrollo económico y en menor proporción dióxido de carbono; así mismo, la relación de finanzas verdes con desarrollo sostenible, inversiones, economía y efectos sociales, y en menor medida con planeación, política energética y económica; por último, y no menos importante, la relación de finanzas con sistema financiero, inversiones, sustentabilidad, cambio climático y en menor proporción con política medioambiental y política energética.

Figura 4

En el presente apartado se encuentra que no existe un vínculo entre las finanzas, la sostenibilidad económica y la responsabilidad social, pero si se articulan, también se evidencia que al pasar el tiempo ha cambiado la relevancia de las finanzas con relación a la sostenibilidad, por lo cual es relevante generar un sistema que relacione la ecología y las finanzas; por otro lado, se evidencian las dificultades que preocupan a los inversionistas en el momento de invertir en proyectos verdes, así como los efectos a corto y largo plazos.

Aunque uno de los documentos principales en lo que respecta a la temática de Finanzas Verdes es el presentado por Scholtens (2006), en el cual se explora la relación entre aspectos financieros, la sostenibilidad económica y la responsabilidad social corporativa; allí se determina que no hay relación directa entre el desarrollo financiero y la sostenibilidad; sin embargo, existen elementos que las pueden articular. Escritos posteriores enseñan la importancia de implementar un sistema que relaciona la ecología y las finanzas, de esta manera se puede fomentar la utilización de energía renovable con el objetivo de proteger el medio ambiente mediante instrumentos financieros (Wang & Zhi, 2016).

Es necesario tener presente que el gran inconveniente que se presenta en el momento de la inversión en proyectos verdes radica en la falta de garantías y también en la rentabilidad que brindan, dado que son inferiores a la energía alterna; para ello se propone un modelo que reúne un esquema de garantía de crédito y pago de impuestos con el objetivo de lograr disminuir el riesgo y aumentar la tasa de retorno, esto referente a los proyectos verde grandes como la hidroeléctrica; en cuanto a los proyectos pequeños como solares o eólicos, es necesario aportar una integración de las Tecnologías de Distribución Contable (DLT) en el entorno del Fondo Fiduciario de Inversiones (HIT) con el fin de incrementar la transparencia y la participación del sector privado (Taghizadeh-Hesary & Yoshino, 2019; Wang & Zhi, 2016).

Por otro lado, es probable que la inyección de capital en la energía renovable incremente el nivel de desarrollo de las F.V.; las empresas que promueven la economía verde son principalmente las PYME; también, el aumento de la economía verde no depende únicamente de los inversores, sino que se ve afectado por las limitaciones del comportamiento financiero y, por tanto, se debe realizar una integración entre la política de crédito verde del gobierno y las instituciones financieras con el fin de aumentar la inversión en las F.V. Asimismo es importante hacer un plan de desarrollo interdisciplinario que involucre el gobierno, la industria y el público (He et al., 2019).

Es importante resaltar que a largo plazo la huella de carbono disminuye a medida que aumenta el desarrollo en las F.V. y el consumo de energía no fósil; en cuanto al corto plazo, el incremento en el carbono impide el consumo de energía no fósil generando una disminución en el desarrollo de la economía verde (Ren et al., 2020).

En cuanto a los documentos estructurales, se evidencia que el tema de investigación ha venido en crecimiento generando gran impacto en las políticas financieras de los países; se evidencia ausencia de políticas que faciliten la implementación de las F.V. y que de igual forma incentiven la inversión a proyectos medioambientales; asimismo se encuentran diferentes barreras que generan poca implementación y ejecución de estas finanzas.

El tema de las F.V. está en constante crecimiento y relevancia, en contraste con las finanzas estándar, las F.V. están motivadas por la política, generando en un futuro probables conflictos en el ámbito económico y político; es necesario que los investigadores centran sus intereses en evidenciar más información relacionada con los bonos verdes, la gestión del riesgo verde y la gobernanza verde, siendo necesario que los países en desarrollo generen políticas que regulen y tengan bien definidos los objetivos con relación a la economía verde (Zhang et al., 2019).

Es importante tener claridad en que el gasto público invertido en innovación y desarrollo de tecnologías de energía verde aumentan y aceleran la economía verde; el resultado de la técnica y la tecnología ayuda a mantener un índice de generación de contaminación mínima (Zhang, Mohsin et al., 2021).

Por otro lado, las diversas barreras como el mercado eléctrico, el contexto institucional o los mercados financieros tienen origen en varios subsistemas interrelacionados, y por tanto, para superar estas barreras y generar un aumento de la inversión en infraestructura para energía renovable es necesario implementar un enfoque de sistemas, el cual facilita la comprensión de los probables efectos indirectos negativos y los aspectos positivos de la misma (Hafner et al., 2020); también, una de las barreras detectadas corresponde a las restricciones de financiación, por ello el gobierno debe flexibilizar e implementar políticas de financiación verde; igualmente, es necesario sensibilizar a la industria en que sus inversiones y financiación inciden en el cambio climático (C.-H. Yu et al., 2021).

En consecuencia, la producción más limpia y el desarrollo sostenible se ven afectados positivamente por la integridad del sistema financiero verde; también es necesario disminuir el costo de generación del sistema financiero verde e incrementar las regulaciones gubernamentales (Cui et al., 2020).

El interés por las F.V. tuvo un incremento representativo en los últimos tres años, equivalente a 71% de las publicaciones realizadas y ha tenido una tasa de incremento anual equivalente a 32%, lo que concluye que el tema sobre FV está en auge; para el artículo en mención se halló 327 publicaciones en total, en el período de 2020 a 2022, donde el idioma predominante fue el inglés.

El país con más relevancia en la producción de información relacionada con las F.V. es China; cuenta con 128 publicaciones, equivalentes a 40% del total, hallada en Scopus; la red de colaboraciones entre países muestra que China presenta una mayor colaboración con Malasia, Pakistán, Japón y Reino Unido. Es importante resaltar que 52% de los países que hacen más aportes son los asiáticos, seguidos de los europeos con 28% y por último el americano, con 6%.

Farhad Taghizade-Hesary es el autor más citado y con mayor cantidad de publicaciones y tiene vinculación con la Tokai University, lo que concuerda con la colaboración entre países.

Por otro lado, la revista más representativa es Sustainability, con publicaciones que equivalen a 9% encontradas en el rango de investigación. Es necesario resaltar que Europa ha demostrado más interés por el tema de F.V.; 38% de las revistas se encuentran en Q1 y Q2, lo que indica que la información suministrada por estas revistas es de alta calidad.

Es de suma importancia que se implemente en la educación superior la conciencia de un cambio en las finanzas tradicionales y se dé una mirada a las F.V. como una de las mejores alternativas para combatir el fenómeno ambiental y toda la crisis que este genera.

En resumen, el desarrollo de la investigación documental ha brindado la información suficiente y necesaria sobre la diversificación de la inversión de capital para los empresarios que desean apostar a las nuevas energías renovables, eficiencias energéticas, sostenibilidad agrícola, a la biodiversidad y a la conservación del agua.

Uno de los principales obstáculos en la elaboración de este estudio es que solo se consulta la base de datos de SCOPUS y el rango de tiempo en que se hallan las investigaciones más relevantes es muy corto y limitado entre los años 2018 y 2022, ya que con respecto al tema de F.V. años atrás son muy pocos los países que emitieron información y documentación sobre investigaciones realizadas.

Finalmente, se recomienda profundizar en investigaciones empíricas sobre F.V., economía y medio ambiente, sus nuevas tendencias, evaluación de políticas públicas que conduzcan a disminuir el cambio climático, además de la innovación financiera que permita el desarrollo y la implementación de proyectos en F.V.

La Tabla 6 muestra los temas de análisis que deben ser abordados en futuros estudios.

Tabla 6

Perspectiva	Tema	Referencia
El cambio climático global y la crisis económica.	Explorar la relación entre las Finanzas Verdes, la economía ambiental y la política ambiental.	(Feng et al. 2022)
	El financiamiento y las regulaciones ambientales, de inversión en bonos verdes.	(Li et al. 2022)
	Impacto de la contaminación y la implementación de finanzas verdes sostenibles.	(Khan et al. 2022)
	Estrategia empresarial y la implementación de las finanzas verdes en esta dimensión.	(Zhang et al. )
Finanzas verdes en la innovación y desarrollo empresarial.	Implementar una política integral para afianzar la responsabilidad social y las finanzas verdes.	(Troeger and Steuer 2021)
	Estudio de las políticas después del Covid-19, y la financiación de las estrategias en finanzas verdes.	(Rasoulinezhad and Taghizadeh-Hesary 2022)

Fuente: Elaboración propia.